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| 探营山推股份：国内外市场“比翼齐飞” |
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山推股份下游客户主要是公路铁路、油田、矿山、水利等国家大型基础建设，房地产行业不是公司的主要客户，销售占比很小，针对本轮国家宏观紧缩政策的结构性特征，因而08年的信贷紧缩政策对公司影响并不明显。工程机械行业具有明显的季节性，公司也不例外：每年的3、4月份销售状况最好，5－7月份属于过渡调整期，9月份销售开始回升，因此公司上半年业绩要好于下半年业绩。
由于在汶川地震的堰塞湖抢险中的突出表现，水利部专门致电山东省委、省政府，对山推股份提出了表扬。公司产品质量在救灾现场经受了考验并得到上级相关部门的肯定，这对公司产品的销售形成了较好的示范效应。可以预计，灾后重建将对山推产品的销售起到一定的推动作用。
原材料尤其是钢材涨价对山推的生产经营带来了极大的压力。山推钢材原材料主要是中厚板、铸钢、圆钢等。虽然自6月份以来，钢材价格指数持续下落，8月份较7月份环比下降了5％左右，但与去年同期相比，仍然上涨了35－40％，钢材价格依然维持高位。由于国内工程机械行业基本处于钢材价格接受者的地位，所以未来相当长的时间内，成本因素将是公司面临的最大挑战。从中期报告来看，成本上涨的因素已经开始显现：推土机毛利率下滑了0.16个百分点；配件业务下滑了1.8个百分点；压路机下滑了2.76％。针对成本涨价，公司除了进行产品结构调整、成本控制等措施之外，还对公司产品进行了相应提价：公司于08年初已经上调了1－2％，7月份公司再次提价2－3％。由于产品提价幅度低于钢材涨价的幅度，因此未来仍然不容乐观。展望下半年，我们预计公司毛利率仍有可能小幅下滑。
出口收入是今年山推的一大亮点。海外订单的获得主要通过两个途径：海外代理商和国内的工程承包商。由于公司推土机质优价廉（价格仅为同类国外产品的一半），深受国内工程承包商的青睐，这样随着我国工程商走出国门，也就水到渠成了，对公司海外市场的开拓也不无裨益。公司推土机出口多以220、320马力为主，今年160也不少，截至6月底，公司推土机销售了2700台，其中出口1200左右（约占公司销量的45％左右）。纵观全年，我们认为，公司出口推土机可以超过2200台。
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信息来源：齐鲁证券 |
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